假如腾讯可以实现30%~40%的占比目标，这意味着腾讯广告收入按季度将增加近200亿元，如果可以达到阿里广告收入的占比，这意味着腾讯广告收入按季度将增加近400亿元，这可能是一个比产业互联网更近的增长机会。

「头腾大战」带来的后遗症，腾讯广告收入放缓并非偶然

本季度财报最大的黑天鹅实际上就网络广告收入的放缓，腾讯给出了这样解释，「由于宏观环境具备挑战性，加上较大的基数影响，此业务收入的增速较往年有所放缓。受到第一季淡季的影响，网络广告收入环比下跌21%」。

巧合的是，作为中国互联网的两极，阿里、腾讯同一天发布财报数据在历史上并不多见，两家互联网巨头在主营业务方面并无可比性，不过，阿里营收的继续猛增却似乎在暗示宏观环境所带来的挑战并没有想象中那么大。

细看腾讯网络广告业务，一季度腾讯社交广告收入取得了相当不俗的成绩，即使宏观环境面临挑战，社交及其他广告收入也同比增长34%至99亿元。过去一年，腾讯广告收入的增长也主要受益于社交广告，这其中朋友圈广告发挥着重要作用。

如果只按50%的占比来算，单朋友圈广告收入已经超过了媒体广告收入。进入2019年以来，腾讯还在不断释放朋友圈的广告能力:朋友圈第三条广告全量开放、收紧朋友圈的营销行为、降低公众号开通流量权限，这些都意味着微信的商业化在提速。

但腾讯的媒体广告收入增速却不容乐观，一季度同比仅增长5%至35亿元，腾讯给出的解释是「主要由于信息流广告有所增长。然而，部分热门剧集延后播映减少了视频广告库存，因此长视频广告收入同比基本持平」，而这也成了广告收入增长遭遇滑铁卢的主要原因。

在信息流广告领域中，如今以百度、微博、头条等为代表的内容分发平台正在扮演着越发重要的角色。根据预估数据显示，中国信息流广告市场的规模将从2014年55.5亿元迅速扩张至2020年的2754亿元，即使在两年之后的年增长率也将保持在45%以上的水平。

作为「社交之王」，腾讯旗下拥有庞大的产品矩阵，但腾讯单季度的信息流广告收入还不到35亿元，而对比腾讯在内容分发领域最大的竞争对手字节跳动，这家公司在2018年实现了500亿元的营收，2019年更是定下千亿营收的目标，其中光抖音就计划实现500亿元的营收。即使是腾讯系的快手，也将2019年的目标定成了300亿元。

换句话来说，腾讯信息流广告的增长不仅不乐观，而且远低于行业平均增速，早前在财报中被连续披露的信息流产品「QQ看点」本季度也消失了身影。如果将原因笼统的概括成「宏观环境」和「基数较大」，势必无法自圆其说。