根据2016年年报的披露，飞科电器的前十大股东中，上海飞科投资有限公司和李丐腾分别持有飞科电器80.99%和9%的股份，而上海飞科投资有限公司的主要股东也是李丐腾，其持有98%的飞科投资有限公司的股份，这意味着李丐腾持有近90%的飞科电器的股份，一个公司发展到200多亿的市值，股份没有被任何稀释，足见公司现金流有多好。

　　III. 飞科电器的经营模式

　　在产品定位上，飞科电器主攻100价位的电动剃须刀和电吹风;在营销上，李丐腾在央视的黄金时间段中疯狂砸广告，在2001年开始，飞科电器在央视投入的广告已经超过10亿元人民币;在产品制造商，李丐腾则尽量才有OEM代工，公司走的是轻资产模式。

　　A.OEM为主，主攻品牌及营销

　　主攻品牌及营销，产品靠OEM的模式在产业专业化之后已经非常普遍，像耐克、LB等公司采用的都是这种模式。这种模式的好处是容易上产能，同时不需要花费巨额的基金去建产能。

　　飞科电器在公司成立的初期都是靠自建工厂加工产品，但是到了2003年，飞科电器的需求火爆，工厂的生产能力却根本满足不了需求，甚至到了客户打电话来要货，李丐腾无法应付只好关掉手机的局面。为了解决供不应求的局面，飞科电器走上了OEM的道路。

　　根据年报的披露，2016年飞科电器66.61%的成本来自外包，根据其招股说明书披露，在2015年，飞科电器的电动剃须刀的外包率为71.7%，电吹风的外包率则高达94.3%。

　　B.电子商务渠道已成为最大销售渠道

　　在产品的销售渠道上，飞科电器主要以经销为主，直销占比几乎忽略不计。近几年，电子商务贡献收入占比不断提高。

　　2015年，电商商务渠道贡献的收入占比达37.1%，超过终端经销成为销售占比第一的销售渠道。2016年，电子商务渠道贡献收入占比进一步提高，达到44.4%，预计2017年电子商务渠道贡献的收入占比将首次超过50%。

　　IV. 飞科电器的未来看点

　　飞科电器在电动剃须刀和电吹风两个子行业的销售都达到了行业第一，已经具有一定的议价权。在前面的文章中已经提到，目前飞科电器的电动剃须刀和电吹风的价格都只有飞利浦的1/3不到，因此，未来飞科电器的业绩的增长的第一个看点是产品的提价。

　　2016年，提价效应已经在体现，虽然电动剃须刀的销量增长只有8.82%，但是电动剃须刀的单价上涨10.2%。今年第一季度的净利润率同比增长38%同样是受到价格上调的影响。未来，电动剃须刀和电吹风的市场仍在增长，同时也具有足够的提价空间。